财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个(gè)交易(yì)日后价(jià)格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购(gòu)车(chē)需(xū)求预(yù)期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一季度会(huì)有明显的(de)提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对(duì)财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一季度实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电(diàn)池厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直(zhí)言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲(bēi)观(guān)者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽(qì)车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格(gé)变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部(bù)分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电(diàn)池(chí)回收布局(jú)，来自终端材(cái)料回收的(de)产(chǎn)能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并(bìng)不足以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)并不是(shì)一个下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和(hé)可(kě一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音)能的未来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂(lǐ)业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海(hǎi)外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要(yào一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音)通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期(qī)调整。但(dàn)能获(huò)得(dé)上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能(néng)容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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