在股市高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个月即(jí)将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户(hù)利(lì)益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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