昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个(g珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗è)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到(dào)来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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