美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部(bù)分业务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历(lì)超出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本(běn)密集型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们(men)担心银行(xíng)倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示(shì)，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在(zài)美国银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他(tā)们在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或(huò)中度担(dān)心(xīn)自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处(chù)位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面(miàn)变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体现的是(shì)金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分(fēn)析师高健告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是(shì)与美(měi)国银行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临(lín)期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济(jì)面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要(yào)重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素(sùenjoy可数吗，joy可不可数)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确(què)的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数(shù)据，供(gōng)应提前(qián)发力(lì)，叠加(jiā)终端(duān)需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般(bān)。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温的回(huí)升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青(qīng)价格(gé)也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随enjoy可数吗，joy可不可数着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回(huí)升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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