5月(yuè)迎来开门红，A股成交额(é)连续20日保持在(zài)1万亿(yì)以上，市场对于人工智能、消费、新(xīn)能源等板块看(kàn)法分歧较大，截至5月4日，已有(yǒu)多(duō)家券(quàn)商(shāng)发(fā)布了5月金股和策略。

　　一(yī)、5月金股出(chū)炉(lú)，传媒、银(yín)行关注度(dù)提(tí)升最(zuì)大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推(tuī)荐(jiàn)了154只金(jīn)股，从行(xíng)业来看，机械设备行业板块暂时(shí)是5月机构人气最高的板块，占比接近(jìn)1成(chéng)，银行板块罕见(jiàn)出现多只金股，两者一定(dìng)程度与中特估概念有所重(zhòng)叠。

　　而(ér)人工智(zhì)能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板(bǎn)块关注(zhù)度提升最为明显，计算机(jī)板块关(guān)注(zhù)度则快速下降，这也与4月份行情走势相互印证，传媒(méi)板块率先突破，可能会成为(wèi)AI概念笑到(dào)最后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的关(guān)注度也小幅回(huí)暖(nuǎn)，可能与淄(zī)博烧烤和五(wǔ)一旅(lǚ)游(yóu)市场的(de)火爆(bào)有关(guān)。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股(gǔ)同(tóng)时被2家及以(yǐ)上的(de)机构共同推(tuī)荐。其中三只传(chuán)媒股同时(shí)获得3家以上机构(gòu)推(tuī)荐，分别是三七(qī)互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒(méi)板块受(shòu)关注的(de)逻辑(jí)也(yě)主要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放(fàng)开(kāi)后，新产(chǎn)品（游(yóu)戏）有望放(fàng)量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表(biǎo)现，东吴证券以12.58%收益名(míng)列前(qi太深是一种什么体验，太深是不是不好án)茅，精测电子(zi)贡献其中绝大多数收益，海通证券(quàn)以(yǐ)12.42%的收益紧(jǐn)随(suí)其后。总体来看，34家券商(shāng)中(zhōng)仅11家券商金(jīn)股(gǔ)策略盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩(jì)均不如近几(jǐ)期，主(zhǔ)要与(yǔ)大盘行(xíng)情(qíng)的(de)撕裂有关。

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　　这种(zhǒng)极端行(xíng)情的演(yǎn)绎体现在热门金股上则表(biǎo)现为(wèi)“全军覆没(méi)”，8只同时(shí)获得4家机构的金(jīn)股中(zhōng)仅宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾(téng)讯控股、泸州老窖则出现了10%以(yǐ)上的回撤(chè)。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最(zuì)高(gāo)的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机构(gòu)多数持保守看(kàn)法

　　各大券商对(duì)五(wǔ)月份(fèn)的投资(zī)方向做了预判，综合多(duō)家观点(diǎn)，券商们对(duì)五月的大盘的(de)看法比(bǐ)较保守，建(jiàn)议(yì)多看少(shǎo)动，推荐较(jiào)多(duō)的行(xíng)业是电气设备、消费、医药、军工(gōng)，对地产股(gǔ)的走势机构有(yǒu)分(fēn)歧，区(qū)域(yù)规划、券商、沪港通(tōng)、个股期权则因有事(shì)件驱(qū)动所(suǒ)以有短期的机会。

　　安信(xìn)策略阐述(shù)了美国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场的相对弱势。这有悖于现代(dài)投(tóu)资理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的(de)A股市场中(zhōng)，我们也发现了明显的(de)“Sell in May”现象(xiàng)。四年中(zhōng)仅2013年(nián)全A指数(shù)在5月(yuè)出(chū)现上涨，其他年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个(gè)月的市场表现，则四年均(jūn)报下跌(diē)，平均(jūn)跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的微刺激(包(bāo)括重大项目的陆续(xù)推出和开工)不会停止(zhǐ);同(tóng)时，管理(lǐ)层对信用(yòng)风险及资(zī)产(chǎn)价格风险的容(róng)忍度(dù)正(zhèng)在降低(dī)，但(dàn)在投资缺(quē)口重回下行通道、通胀继续(xù)低位徘徊的经济周期格局下，只托不举、定(dìng)点发力的(de)“微刺激(jī)”难以扭转(zhuǎn)市(shì)场有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万(wàn)策略认为市场依然维持震荡(dàng)格局，长期(qī)看二(èr)级市场估值体(tǐ)系(xì)国(guó)际(jì)化(huà)是(shì)趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以(yǐ)做(zuò)一把反弹，国企改革红利释放非常值得期待。

　　招商策略判断在(zài)去杠杆的背景下，要么(me)减少负债，要么增(zēng)加资本，减负债(zhài)会(huì)带来经(jīng)济收缩(suō)压力，增资本会带来(lái)股票(piào)供给压力，市场尚未走出这种被(bèi)动(dòng)局面(miàn)的影响。PMI数据显示经济下行压力(lì)暂时有(yǒu)所缓(huǎn)和，但尚无(wú)法期望(wàng)经济会出现持续或者大幅改善;资金(jīn)利率的(de)回落(luò)是衰退性的，不意味着流动性出现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破(pò)预期影响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸预(yù)期增加股票供给担忧(yōu)。总(zǒng)体上仍维(wéi)持二季(jì)度(dù)投资策略观点(diǎn)，谨慎为(wèi)上(shàng)，保持低仓(cāng)位;相对来说(shuō)，中(zhōng)盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等业绩增长确定性高、估值(zhí)不(bù)高，可以有相对收益。(关(guān)键词(cí)：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月市场(chǎng)环境，一些积极因(yīn)素正出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策(cè)底(dǐ)限(xiàn)思维(wéi)仍在，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股(gǔ)业(yè)绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件性亮(liàng)点望提(tí)振(zhèn)市(shì)场情绪(xù)。从(cóng)管理层的(de)政策取向来看，短期打破概率偏(piān)低，震荡市特(tè)征没变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现(xiàn)，建(jiàn)议备(bèi)战(zhàn)回调后(hòu)的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首先，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次，前(qián)期小批多次的微刺激下，市场对(duì)短期经(jīng)济预(yù)期偏乐观，而实际(jì)政策(cè)效(xiào)果难(nán)以(yǐ)对(duì)冲(chōng)来(lái)自房地产等(děng)领域(yù)带来的经济(jì)下行动能，基(jī)本面(miàn)预期很有可能下修(xiū);再(zài)次(cì)，改革和结构调整(zhěng)依然(rán)是政策主要(yào)目标，政府不托底，政(zhèng)策(cè)不(bù)全(quán)面(miàn)放松的(de)情况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有不利影响。监管(guǎn)部(bù)门(mén)的维稳措施亦(yì)难以改变基本面弱平(píng)衡向下打破(pò)的趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持弱势下跌格局。

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