当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何有益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务(wù)上限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政部(bù)将无法继续(xù)履行(xíng)政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时(shí)限作废(fèi)，但提高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十年(nián)内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPIsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的(de)“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōnsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服g)击、股价(jià)暴(bào)跌(diē)的(de)西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的(de)存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企业客(kè)户(hù)持(chí)有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大(dà)的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的(de)维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切(qiè)换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要(yào)求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到(dào)需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库(kù)的(de)加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的(de)数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了(le)马棕及(jí)连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园(yuán)的印尼工(gōng)人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节(jié)当(dāng)月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤(yóu)其(qí)是美(měi)国经(jīng)济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息(xī)，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济(jì)数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美(měi)国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持续(xù)性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂(zhī)很难具(jù)备持续(xù)的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来(lái)西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不(bù)会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来(lái)看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价格的(de)变化(huà)对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的(de)背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备(bèi)持续(xù)性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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