昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希(xī)尔(ěr)年(nián)度(dù)股东大会(huì)召(zhào)开。

　　昨晚10点15分(fēn)开(kāi)始，今年8月30日将满93岁(suì)的巴菲特(tè)和(hé)老搭(dā)档、已(yǐ)经99岁的芒(máng)格出席(xí)伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦年度股(gǔ)东(dōng)大会的问答环节。

　　本次(cì)大会召开时的(de)宏观(guān)背(bèi)景颇不平静：美国银行业(yè)动荡不安(ān)，债务上限(xiàn)谈判(pàn)僵持，经济(jì)徘徊于(yú)衰退的危险边(biān)缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大的机遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的投资(zī)者们热切盼(pàn)望聆听“奥(ào)马哈先(xiān)知(zhī)”对大变革时代的点评(píng)和(hé)投(tóu)资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒(sā)韦发布一季度财报显(xiǎn)示，第(dì)一季(jì)度净利润(rùn)355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支(zhī)持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭后，监管(guǎn)机构必须做(zuò)出赔偿所有储户的决定，因为(wèi)不(bù)这样(yàng)做可能(néng)会损害(hài)全(quán)球金融体系。

　　“这将是(shì)灾难(nán)性的，”巴菲特(tè)在回答一(yī)个问题(tí)时说，如(rú)果储户得不到补(bǔ)偿，它(tā)给美国(guó)经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都(dōu)认为，中美关系紧张对(duì)两国会造成不必(bì)要的(de)伤害。芒格说：“美国和中国发(fā)生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们应(yīng)该做的就(jiù)是(shì)和中(zhōng)国和睦相处。美(měi)国应(yīng)该与(yǔ)中国大(dà)量开展自由(yóu)贸易(yì)。”巴菲特说，中美会(huì)有竞争(zhēng)，但(dàn)一(yī)直都(dōu)需要判断，如(rú)果没有对方回(huí)应，事情(qíng)能(néng)有多大进步(bù)。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月(yuè)的波动可能(néng)是二战(zhàn)以(yǐ)来(lái)最厉(lì)害的(de)一次

　　巴菲特表示，我们大部分的(de)事业，在今年报告的营收都会比(bǐ)去(qù)年较低，这都是因(yīn)为过去6个月(yuè)经济(jì)的不景气造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个月公(gōng)司都经历了(le)很(hěn)多(duō)的波动，这可(kě)能是二战以来最厉(lì)害(hài)的一次，二战的时候我们(men)没有(yǒu)办(bàn)法获得商品、货物，但是这一次的(de)波动来自(zì)于另外一个地方，他(tā)们可能在过去的6个月(yuè)中出现了存货过多的(de)情况，这不是说(shuō)好(hǎo)像(xiàng)失业率、就业率的情况造成的，但是现在的经济环境在这(zhè)六个月已经非常不一(yī)样了(le)，而我们很多的经理人(rén)对于这种情况(kuàng)感觉到(dào)比较惊讶，存(cún)货怎么会一下(xià)子那么多卖(mài)不(bù)出去(qù)。现在我们才慢(màn)慢地让销售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴(bā)菲特第(dì)一季度净卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是股票的净卖家。财报显示(shì)，伯克希(xī)尔出售了价值(zhí)132亿美(měi)元的股票，仅(jǐn)买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美元股票。

　　这些(xiē)数据突显出，巴菲特和他的长期得力(lì)助手查理·芒格认为(wèi)，当期的估值没有吸引力。自今年年初(chū)以来(lái)，该公司的现金储备(bèi)增加了(le)20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上(shàng)个月表示(shì)，随着美联(lián)储加息(xī)和(hé)经济放缓，投资者应该降低(dī)对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲(bēi)观的(de)预测：好日子可(kě)能已经结束。这位亿万富翁投资者预计，随(suí)着经(jīng)济低迷(mí)放(fàng)缓，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦公司(sī)大(dà)部(bù)分业(yè)务(wù)的收益(yì)今(jīn)年(nián)将下降。因为在过去6个(gè)月左右(yòu)的时间里(lǐ)，美国经济的“令人难以置信(xìn)的(de)增长时(shí)期”已经接近尾声。伯克希尔(ěr)经常被视为经济健康状况的代表，因为其业务范围广(guǎng)泛，从铁路到电力(lì)公用事业和(hé)零售。巴菲特曾表(biǎo)示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司的成功(gōng)归(guī)功于过(guò)去几十年美国(guó)经济(jì)的惊人增(zēng)长。

　　5.巴(bā)菲(fēi)特强调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特(tè)指出，阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工(gōng)作，但他还会与贾(jiǎ)恩一起协商(shāng)，做最后的决策。公(gōng)司传承在执行(xíng)上并不是这(zhè)么简单，管理伯克希尔(ěr)可能不仅(jǐn)需要(yào)现在的这五个(gè)下一代领导人，而是更多有能(néng)力的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们不能处理得当(dāng)的话，他就不会将伯克希尔交给他(tā)们。他还补充(chōng)，每(měi)一个公司(sī)的情(qíng)况都不一(yī)样(yàng)。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内部都很(hěn)支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂(kuáng)印(yìn)钱

　　有投资者提问(wèn)：美联储现有的资产负债表规模是否令你担忧(yōu)？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担心美联储，支持美(měi)联储压低通胀率的使(shǐ)命，他也不担心美(měi)联储(chǔ)的资产负债表，尽管打趣称“那是一个很大(dà)的数字，而我喜欢看(kàn)这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美联储资产负债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿(yì)美元，就让他(tā)想到一句话“现金永远不是(shì)垃圾”。但是(shì)他反对疯(fēng)狂印钱(qián)令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美国(guó)所经历(lì)的(de)那样。对此芒格(gé)也持(chí)相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱(qián)来解(jiě)决短期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地(dì)方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么多石油储备。不过页(yè)岩油井的衰败也很快，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或(huò)者一(yī)年半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油的管理层(céng)，对(duì)他们也很(hěn)熟悉。西方石油做了很多好(hǎo)的事(shì)情，建了(le)很多新(xīn)井(jǐng)还能盈利。伯克希尔(ěr)并不(bù)会购买西(xī)方石油的控股(gǔ)权，管理层(céng)已经很棒了。未(wèi)来不确定(dìng)是否会(huì)继续购买更多(duō)石油公司的股票(piào)，但(dàn)对(duì)现在持股量很满意。”巴(bā)菲(fēi)特说。

　　8.没有(yǒu)货币(bì)能取代美元的储备货币(bì)地(dì)位

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问：美国大批(pī)发(fā)债，美联储让(ràng)债务货(huò)币(bì)化，中国巴西沙特等(děng)都在(zài)与美元脱钩(gōu)，在这种环境下，美元(yuán)的货(huò)币储备地位(wèi)何时会(huì)受(shòu)威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元(yuán)储备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美联储(chǔ)主席鲍威尔更了解(jiě)形势，但他无法控制财政政策。谁都不(bù)知道，一种纸币能坚(jiān)持用多久才会失控(kòng)，尤其是在(zài)这种(zhǒng)货(huò)币是全(quán)球(qiú)储(chǔ)备货币的时(shí)候。

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，美国要(yào)大(dà)举印(yìn)钞很(hěn)容易，但应该非常小(xiǎo)心。如(rú)果货币太多(duō)，一旦把通胀的精灵从瓶子里放(fàng)出来(lái)，就(jiù)很难恢复，人们会(huì)对货币(bì)失去信(xìn)任。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会有什(shén)么结果，反正不会是好结果。现(xiàn)在（大量发(fā)债）是一(yī)个非常政治化的(de)决策。

　　芒(máng)格(gé)说，在某(mǒu)些时候(hòu)，通过印钞赢(yíng)得选票会适(shì)得其反。芒格在(zài)提到日本(běn)的货币(bì)政策和财政政策时说，日本用(yòng)日(rì)元做了些奇怪的(de)事。对于日本实施(shī)的经济政策，日本(běn)人应(yīng)该接受并作(zuò)出应对。巴菲(fēi)特补充说，如果日元是储(ch100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ǔ)备货(huò)币(bì)，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日本(běn)有一个更有凝聚力的社会，但美国不(bù)应该效仿日本。不(bù)断印(yìn)钞是疯(fēng)狂(kuáng)的(de)。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研究启动第二批(pī)中(zhōng)央冻猪肉收(shōu)储

　　今年(nián)以来，在供大于需的市场(chǎng)格局(jú)下(xià)，我国生猪价格整体偏弱运行，期间(jiān)最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后(hòu)的猪价走势，记(jì)者查询上甲数据梳(shū)理(lǐ)发现(xiàn)，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪(zhū)价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振(zhèn)荡下跌，直至4月(yuè)17日(rì)跌至今年(nián)低(dī)点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度(dù)出现小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期(qī)前又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪价(jià)格低(dī)位运行的情况(kuàng)下(xià)，国家发改委于5月5日下午发布最新研(yán)究收储的公(gōng)告称，据国家发展改革(gé)委(wěi)监测，4月24日—4月(yuè)28日(rì)当(dāng)周，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌二级预警区间。根据(jù)《完善政府猪肉储备调节机(jī)制 做好猪(zhū)肉市场保供稳价工作预案(àn)》规定，国家发改(gǎi)委会同有关部(bù)门(mén)研(yán)究(jiū)适时启动年内(nèi)第(dì)二(èr)批中央冻(dòng)猪肉储备收储工作，推(tuī)动生猪价(jià)格尽快回归合理区间。

　　在国家发改委发声后(hòu)，生猪期(qī)货市(shì)场预期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月5日(rì)下午收盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后来看(kàn)，生猪现货(huò)市场整体延(yán)续振(zhèn)荡下跌走势，价格无太大起色。徽(huī)商期货(huò)生猪分析师(shī)尉秀接(jiē)受(shòu)期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌后涨再跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来(lái)看，4月初至(zhì)中旬，因(yīn)需求缺(quē)乏明显利好，叠加散户(hù)逢高出栏(lán)心(xīn)态增强(qiáng)，利空生(shēng)猪(zhū)价格，猪价振荡回(huí)落(luò)并在4月17日逼(bī)近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤(jīn)）；随(suí)后(hòu)进入4月中下(xià)旬后，在相对较低的猪价下，市场心态(tài)开始转变，养殖端低价惜售情(qíng)绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉(ròu)价格的相对优势也刺激(jī)贸易(yì)商(shāng)从进(jìn)口肉采购(gòu)转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰企业分割入(rù)库意愿加大(dà)，再叠加月底(dǐ)逢五(wǔ)一假期备(bèi)货，猪肉(ròu)终(zhōng)端需求(qiú)有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的成(chéng)本(běn)导致生(shēng)猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月(yuè)末部分(fēn)集团企业有提前出栏迹(jì)象，在(zài)缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月(yuè)末价格(gé)再(zài)次(cì)回(huí)落(luò)，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽(suī)有节假日(rì)提振(zhèn)，但生猪现货(huò)价格(gé)平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏(piān)弱(ruò)态势。申银万国期(qī)货农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉记(jì)者，目前生(shēng)猪处于需求淡(dàn)季，同时(shí)五一节前各(gè)养殖类上市公司公布一季报显(xiǎn)示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价(jià)长期维持低迷，养(yǎng)殖(zhí)企业超(chāo)预期去产能(néng)将对(duì)行业的发展不利，容(róng)易导致(zhì)猪价的(de)大(dà)起大落。在这(zhè)个节点，国(guó)家发改委宣布收储，可以看出(chū)国家对(duì)生猪养殖行业健康发展(zhǎn)的重视与呵护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在(zài)猪(zhū)肉收储信(xìn)号释放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面随即作出反(fǎn)应走多。从收储本身看，不会(huì)带(dài)来实(shí)质性生猪需求(qiú)的(de)增(zēng)长。不过，倘若(ruò)收储调控(kòng)长(zhǎng)期(qī)密集执行，叠(dié)加(jiā)二育等利多因素(sù)共振(zhèn)，或会给市场(chǎng)带来(lái)比(bǐ)较明显的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记(jì)者(zhě)，因生猪终端需求缺乏(fá)实质(zhì)性利好，短(duǎn)期内(nèi)猪价或延(yán)续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端(duān)看，尉秀(xiù)表示，参(cān)考2020年至2022年的(de)屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度的(de)提升，但也非猪肉季节性(xìng)消费旺(wàng)季(jì)。

　　从供给端看，据(jù)国家统计局最新数据，截至(zhì)今(jīn)年一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然(rán)今年一季度生猪(zhū)存栏环(huán)比出现(xiàn)下跌(diē)，但同比(bǐ)依旧增长，并处于近9年同期100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(qī)相对高位。

　　此外从生猪产能(néng)变化来看(kàn)，尉秀(xiù)表示，据农业部监测(cè)，2023开(kāi)年以来，国内能繁母猪(zhū)存栏已连续三个月下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全(quán)国能繁(fán)母猪存栏量为(wèi)4305万头，环(huán)比(bǐ)下跌0.87％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高(gāo)于(yú)4100万头的正(zhèng)常产能(néng)调(diào)控目标(biāo)（约为(wèi)105.00％）。此外据第三(sān)方(fāng)机(jī)构(gòu)数据，国内(nèi)能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已经(jīng)连续5个(gè)月(yuè)下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不同口径的统计(jì)数据可以看出，生猪产能(néng)有(yǒu)继续回调(diào)走(zǒu)势(shì)，但(dàn)截至(zhì)3月降幅(fú)均有限。综合来看，当下产能基础依(yī)旧稳固，生猪供应充(chōng)盈，并没(méi)有出现能够驱(qū)动周(zhōu)期上行趋势的(de)力量(liàng)。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶(jiē)段性走低(dī)，二(èr)育补(bǔ)栏(lán)或会再次(cì)进场，带动(dòng)猪价走高；但今年(nián)二(èr)次(cì)育肥进出场节奏切换加快，需关注进出场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比(bǐ)较明显(xiǎn)的小体重(zhòng)猪急抛，出栏(lán)量(liàng)的提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对(duì)期货LH2307盘面(miàn)的利多影响或许在5月份(fèn)有体(tǐ)现。总的来看(kàn)，5月猪价价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或高于4月(yuè)，建议继续重点关(guān)注二次(cì)育肥、冻(dòng)品入库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期(qī)饲料养(yǎng)殖板块研究(jiū)员宋从志认为，短期来看，当前(qián)生猪整体屠(tú)宰量仍维(wéi)持高位，并高(gāo)于去年(nián)同期水平(píng)，出栏体重虽有连(lián)续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上(shàng)游(yóu)大猪仍在释放之(zhī)中(zhōng)，二育增加导(dǎo)致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其去年(nián)6月份以来能繁母猪环比(bǐ)增加(jiā)带来的(de)生猪出栏在5月(yuè)份可(kě)能继续(xù)保持惯性增涨。但今年二季度开始(shǐ)生(shēng)猪市场将(jiāng)逐步过度(dù)至季节(jié)性旺季，因(yīn)此生猪近(jìn)端现货价格(gé)大概率已(yǐ)在慢慢(màn)接近底(dǐ)部(bù)。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年是生猪(zhū)需(xū)求的旺季，叠加能繁(fán)母猪的(de)调减在(zài)下半年会有一定程度的体(tǐ)现，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下(xià)半(bàn)年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半(bàn)年生(shēng)猪供应压(yā)力最大(dà)的时间点有望逐步过去，叠加经(jīng)济复苏、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失以及猪肉(ròu)收储，消费端恢(huī)复后下方(fāng)现(xiàn)货价格(gé)空间有限(xiàn)并有望反弹。但(dàn)考虑(lǜ)到2022下半年生猪(zhū)养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复(fù)，2023年生猪(zhū)总体供应有望(wàng)逐步增加，全(quán)年猪(zhū)价重心仍将低(dī)于2022年，交(jiāo)易节奏的把(bǎ)握(wò)将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者(zhě)可(kě)以在养(yǎng)猪(zhū)成本一带逐步择机入(rù)场买入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪(zhū)期货2305合约期(qī)现(xiàn)已(yǐ)在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大(dà)，由于生猪期价(jià)目前整体估值(zhí)不高(gāo)，后续在收储加持下，期(qī)价存(cún)在继续(xù)往(wǎng)上修复的空间。建议投(tóu)资者在交易上可从单(dān)边转为(wèi)观望，边(biān)际上警惕饲料养(yǎng)殖板块集(jí)体(tǐ)估值(zhí)下移带(dài)来(lái)的(de)系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 100块钱值多少美元，100美元是几百元钱