金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金的本息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算行和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇(huì龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业)交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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