4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总(zǒng奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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