周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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