随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老20亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思45一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市(shì)场(chǎng)的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来(lái)相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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