在股市高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金(jīn)的(de)整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的(de)有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一(yī)年定期(qī)开放基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和(hé)信息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上(shàng)涨豫n是河南哪里的车牌，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资(zī)策略、不同(tóng)投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可(kě)能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投(tóu)资(z豫n是河南哪里的车牌ī)者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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