中国金融行业加速对外开放(fàng)，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年(nián)获批(pī)成(chéng)立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩根(gēn)大通(tōng)证券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在(zài)国内(nèi)拥有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续(xù)两家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业(yè)内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托(tuō)于各(gè)自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的(de)首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资控股券(quàn)商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国内各(gè)家证(zhèng)券(quàn)公司(sī)来说(shuō)，除了面临行业(yè)“二(èr)八分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日前(qián)，中(zhōng)证协公布(bù)各家券商(shāng)2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方国际证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年(nián)同期的8491万(wàn)元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续(xù)扩大。

　　在(zài)2022年因获(huò)得外资(zī)股(gǔ)东增持而成为外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明显进(jìn)步(bù)，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业(yè)收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业(yè)收入普遍(biàn)下降，外资控股券商也难(nán)以幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业(yè)初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务(wù)影(yǐng)响有限，因此影(yǐng)响(xiǎng)2021年业(yè)绩的主要还(hái)是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其当年投行业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导致(zhì)业绩(jì)出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有“外来(lái)的和尚”念好了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现盈(yíng)利，分别为摩(mó)根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券(quàn)均实现了营(yíng)收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看(kàn)，截至(zhì)2022年底(路由器有使用年限吗e-height: 24px;'>路由器有使用年限吗dǐ)，摩根大(dà)通证(zhèng)券共(gòng)有(yǒu)员工(gōng)210人，数量在行业(yè)内排(pái)名下(xià)游，但其业(yè)绩(jì)已(yǐ)跻身行业中(zhōng)游水(shuǐ)平，而这只是摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)于2019年(nián)3月获(huò)得证监会批(pī)复，成立合(hé)资(zī)证券公(gōng)司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持(chí)股权，成为摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经(jīng)纪(jì)业(yè)务(wù)团队成(chéng)立已(yǐ)逾三年，2022年业务(wù)开展和运(yùn)作取得进一步进(jìn)展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的平台优势(shì)，整合(hé)集团资源，持续(xù)关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的(de)合格(gé)境外机构(gòu)投资者，目标客群机构投(tóu)资(zī)者(zhě)队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一(yī)控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除(chú)摩根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也取得(dé)了较好(hǎo)的业(yè)绩表现：当(dāng)期(qī)实现(xiàn)营业收入11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入中(zhōng)国(guó)时(shí)间(jiān)最(zuì)早的一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资股东(dōng)分别(bié)持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了(le)创(chuàng)业板注册制(zhì)改革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并参(cān)与了沪深交易所(suǒ)互联(lián)互通全球存(cún)托凭证业务(wù)等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集(jí)团股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布(bù)达成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银(yín)发布一季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻的是(shì)，集团(tuán)层面的合(hé)并(bìng)对(duì)两家外资(zī)控股券商(shāng)在中国展业情况(kuàng)，也将造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信(xìn)证券(quàn)出(chū)具(jù)了带强(qiáng)调事项(xiàng)段的无保留(liú)意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间(jiān)达成协(xié)议和(路由器有使用年限吗hé)合并计划，截止报告(gào)日，上述协议和(hé)合并计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属(shǔ)控股子公(gōng)司，未来的(de)运营和(hé)财务业绩受到(dào)上(shàng)述合并(bìng)可能产生(shēng)的影(yǐng)响亦不明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公司持(chí)续经营能(néng)力(lì)产生重大疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外(wài)商参股证券(quàn)公司设(shè)立规则》后首家获批的合(hé)资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股(gǔ)股(gǔ)东、实际控制人参(cān)股(gǔ)证(zhèng)券公司的数量不得超过(guò)2家，其中控制证(zhèng)券公(gōng)司的(de)数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的牌照或(huò)将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业(yè)热(rè)词。而(ér)透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不(bù)难发现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋深入(rù)财富管理成(chéng)为其在(zài)中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续(xù)推进的基础(chǔ)上，新增了特色(sè)投资咨询服务(wù)（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间(jiān)跨境业务(wù)联动等多(duō)种业务模式，通过服(fú)务手段(duàn)的增加及优化，为客(kè)户提(tí)供(gōng)多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综(zōng)合性金融(róng)解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国(guó)高端财富人群(qún)”，从产品配置、人(rén)员(yuán)建设、中(zhōng)后台支持以及集(jí)团跨境合作四个方(fāng)面(miàn)入手，打造以产品为中心的业务核心竞(jìng)争力，持续(xù)为中(zhōng)国投资者提(tí)供具有野村集(jí)团特(tè)色(sè)的高质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华(huá)签订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核(hé)发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产(chǎn)品业务的(de)业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京(jīng)高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续(xù)以资产(chǎn)配置(zhì)为核心进(jìn)行新产品和服务的研发工作(zuò)，进一步(bù)赋(fù)能部门为在岸客(kè)户提供(gōng)财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境内私人财(cái)富管理平台未来战(zhàn)略(lüè)规划(huà)，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高(gāo)华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代(dài)销(xiāo)第三方金融产品(pǐn)并(bìng)推进(jìn)跨境投资新产品的研发，为客户(hù)提供(gōng)直接对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于外资股东打造私(sī)人财富管理业务，这(zhè)在具备外资银行股(gǔ)东背(bèi)景的券商(shāng)中较为多见。例(lì)如，汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年(nián)4月正式成(chéng)立(lì)私人财富管理部，负责(zé)公司(sī)高净值个人(rén)客户(hù)综合财(cái)富管理业务的运作。私人(rén)财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为(wèi)高净值(zhí)和超高净值客户(hù)及(jí)其家族提供专业、多元及定制化(huà)的资(zī)产配置(zhì)服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族(zú)信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司(sī)达成战略(lüè)合(hé)作。同时(shí)，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公司(sī)财富管理业务，依(yī)托(tuō)国家对粤港澳(ào)大湾区的新政举(jǔ)措，致(zhì)力(lì)于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部秉持着(zhe)为客(kè)户(hù)进行全方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期财(cái)富管理(lǐ)的(de)理念，进一步完(wán)善投资(zī)解决方案(àn)和财富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架多支(zhī)产品(pǐn)为(wèi)客(kè)户在同一策(cè)略下提供差异(yì)化选(xuǎn)择及多元化的投(tóu)资(zī)方(fāng)案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对(duì)外开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各(gè)外资金融机构(gòu)加速了在境内设立控(kòng)股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准(zhǔn)设(shè)立，公司注(zhù)册地为(wèi)北京市，注册(cè)资本为人民(mín)币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣(zhā)打证券(quàn)由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司(sī)全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国内(nèi)的外资控(kòng)股券(quàn)商数量已达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打(dǎ)证券均为外商独资券商。从(cóng)数(shù)量上来看，外资控股券商已(yǐ)成为市场上不容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申(shēn)请静待(dài)审批。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多家(jiā)外(wài)资券商的(de)设(shè)立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券(quàn)已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先后在京(jīng)会(huì)见(jiàn)美(měi)国桥水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险、意大利联(lián)合(hé)圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融(róng)机构负责人普遍表(biǎo)示，此次(cì)来华亲身感受(shòu)到中国经(jīng)济的(de)强大(dà)韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国经济和中国资本市场发(fā)展前(qián)景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融机(jī)构和(hé)全球投资者带来了实(shí)实在(zài)在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国(guó)市(shì)场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓(tuò)展在华业务和投(tóu)资(zī)，期待实现互利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对(duì)来自(zì)外资券商的市场竞(jìng)争(zhēng)，国内(nèi)券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年(nián)年报中表示，外(wài)资机(jī)构来华展业便(biàn)利度不(bù)断提升，经营(yíng)范(fàn)围和监管要(yào)求(qiú)实现国民(mín)待遇，外资券商(shāng)、资产管理(lǐ)机(jī)构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本(běn)土证(zhèng)券(quàn)公司既带来了国际金(jīn)融机构全面(miàn)参(cān)与中国资本市场竞(jìng)争所形成(chéng)的冲击(jī)，也(yě)带来了通(tōng)过与国际(jì)金融机(jī)构直接(jiē)合作促进(jìn)业务发展、提升(shēng)管理(lǐ)水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也(yě)表示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞(jìng)争优势(shì)更(gèng)趋(qū)明显(xiǎn)，业务(wù)多(duō)元化发展趋势初步形成(chéng)，金融科(kē)技对行(xíng)业(yè)发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲击(jī)将(jiāng)逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证(zhèng)券行业(yè)竞争新(xīn)格(gé)局(jú)正加(jiā)速演变。

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