在华尔街经济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场波动(dòn指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好g)性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归(guī)因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在(zài)股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基(jī)金的(de)需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金改指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也(yě)预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最终(zhōng)可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期(qī)性(xìng)的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的(de)经(jīng)济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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