大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)错一个题就往阴里装一支笔还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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