中国(guó)金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆(lù)续(xù)公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成立的(de)摩根大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当(dāng)年净利润(rùn)达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥(yōng)有(yǒu)外资控股(gǔ)券商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一(yī)参一控”问题如何(hé)解决，仍是业(yè)内(nèi)关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而透(tòu)视各家外(wài)资券(quàn)商(shāng)在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其(qí)在中国(guó)展业(yè)的首要方向(xiàng)。

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　　9家(jiā)外资控股券商半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国(guó)内各家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激(jī)烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年(nián)年报/财务(wù)数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券商小(xiǎo)年”，受(shòu)制于市场行(xíng)情(qíng)、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)乔丹有多高盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同(tóng)期的(de)8491万(wàn)元(yuán)亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为(wèi)外资控股券商的(de)汇丰前海证券，业绩较上年出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和(hé)星展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年获得证(zhèng)监(jiān)会批文(wén)，分别(bié)于2020年(nián)底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高(gāo)，在展业初期容(róng)易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券(quàn)商仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的(de)情(qíng)况(kuàng)，自营业务影响有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的主要(yào)还(hái)是(shì)经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年(nián)投行(xíng)业务手(shǒu)续费(fèi)及(jí)佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则(zé)有(yǒu)增无减，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大(dà)额(é)亏损。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来的和(hé)尚”念好(hǎo)了中国市场这本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共(gòng)有4家外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商实现盈利，分(fēn)别(bié)为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券(quàn)共有员工(gōng)210人，数(shù)量在(zài)行业内排(pái)名下游，但其业绩(jì)已跻(jī)身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批(pī)复，成立合资证券公(gōng)司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股(gǔ)东。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业务团队成(chéng)立已(yǐ)逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展和运作取得进(jìn)一步进展，新客(kè)户开(kāi)发稳步推(tuī)进。摩根(gēn)大通证券(quàn)充分(fēn)利用全球化的平(píng)台(tái)优势(shì)，整合集团资源(yuán)，持(chí)续关注并开(kāi)拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构投资者，目(mù)标客群机构投资(zī)者队(duì)伍逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍(shě)

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了(le)较好(hǎo)的业绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资(zī)券商之(zhī)一，早在(zài)2007年就(jiù)已在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让两(liǎng)家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现手续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表示，其(qí)在(zài)2022年(nián)完(wán)成了创(chuàng)业板注册(cè)制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪深(shēn)交易所互联互(hù)通全球存(cún)托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行(xíng)瑞(ruì)士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞银(yín)集团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布(bù)达成合并协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融(róng)市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层(céng)面的(de)合并对两家外资(zī)控股券商在中国展业情况，也将造成一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了(le)带强调事项段的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份(fèn)公司之间(jiān)达成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份有(yǒu)限公司下(xià)属控股子公(gōng)司，未(wèi)来(lái)的运营和财(cái)务业绩受到上述合(hé)并(bìng)可能产(chǎn)生的影(yǐng)响(xiǎng)亦(yì)不明确，该事项表明存(cún)在可能导(dǎo)致对(duì)公司持(chí)续经营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的重大不确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的(de)合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信(xìn)方正(zhèng)证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元(yuán)获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对(duì)价转让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔(bǐ)交易完(wán)成后，瑞信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信证券。但突如(rú)其来(lái)的瑞(ruì)信、瑞银合(hé)并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同一(yī)股(gǔ)东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管理规定(dìng)》，证券公司股东以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实际控制人(rén)参股证(zhèng)券公司(sī)的数量不(bù)得(dé)超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量不得超(chāo)过(guò)1家。在面临“一参一(yī)控(kòng)”的(de)限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中国(guó)展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)在(zài)原有“大宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进(jìn)的基(jī)础上，新(xīn)增了(le)特(tè)色投(tóu)资咨询服(fú)务(wù)（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市(shì)公(gōng)司大宗(zōng)减持(chí)服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式，通过服(fú)务手段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度(dù)、一站式的综合(hé)性金融解决方案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务将定位于“中国(guó)高端(duān)财富(fù)人群”，从产品配(pèi)置(zhì)、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支持以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提(tí)供(gōng)具(jù)有野村集团特色的高质量财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备(bèi)案后，高(gāo)盛高华(huá)在(zài)2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让协议(yì)》，受(shòu)让北京高(gāo)华的(de)所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证(zhèng)监会核(hé)发新(xīn)增(zēng)证券经纪、证券投(tóu)资咨询(xún)、证券自营及代销金融产品业(yè)务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高(gāo)华完(wán)成业务迁移工作(zuò)。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示，其将持续以资产(chǎn)配置为(wèi)核心进行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进一步赋能部门为在(zài)岸客户提供财富管理(lǐ)综(zōng)合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境内私人财富管理(lǐ)平台(tái)未来战略规(guī)划，并进一(yī)步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此同(tóng)时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产(chǎn)品并推进跨(kuà)境投资新产品的研发，为(wèi)客户提供直(zhí)接对接(jiē)境外(wài)资本(běn)市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券(quàn)商中较为多(duō)见。例如，汇丰前(qián)海证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富(fù)管理部，负责公(gōng)司高(gāo)净(jìng)值个人客户综合财富管理(lǐ)业务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰环球私人银行，致(zhì)力为(wèi)高净值(zhí)和超高净(jìng)值客(kè)户及其家族提供(gōng)专业、多元及定(dìng)制(zhì)化(huà)的(de)资产配置服务(wù)，为客户实(shí)现其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家(jiā)国内头(tóu)部(bù)信托公司(sī)达(dá)成战略(lüè)合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富(fù)管理业务，依托国(guó)家(jiā)对粤港澳大(dà)湾区的新政举(jǔ)乔丹有多高措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理(lǐ)部(bù)秉(bǐng)持着(zhe)为客(kè)户(hù)进行全(quán)方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命(mìng)周期财富管(guǎn)理的理念(niàn)，进一步(bù)完善投(tóu)资(zī)解决方(fāng)案和财富规划方面的(de)业务(wù)，一方面积(jī)极扩(kuò)充(chōng)现(xiàn)有架上策略，精选上(shàng)架多支产品为客(kè)户在(zài)同一(yī)策(cè)略下提(tí)供差异化(huà)选(xuǎn)择(zé)及多(duō)元化的投(tóu)资方案(àn)。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍不(bù)断扩(kuò)大(dà)

　　随(suí)着中国资本市场对外开放的力度不(bù)断加(jiā)大，各(gè)外资金融机(jī)构加速(sù)了在(zài)境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批(pī)准(zhǔn)设(shè)立，公司注册地(dì)为北京市，注册资本(běn)为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资(zī)产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独资证券(quàn)公司。就监(jiān)管批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内的外资(zī)控股券(quàn)商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华(huá)证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商(shāng)。从(cóng)数量上来(lái)看，外资控股券商已成(chéng)为市场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还有数(shù)家外资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛(dǎo)意才证券等多家外资券商的(de)设立(lì)申请(qǐng)仍处于证监会审(shěn)批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先(xiān)后在(zài)京会(huì)见美(měi)国桥水基金、法国东方汇理、日本(běn)大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意大(dà)利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和(hé)高盛等国际(jì)金融机(jī)构负责人(rén)。

　　来访的国际(jì)金融机构(gòu)负责人普遍表示(shì)，此次来华亲身感(gǎn)受(shòu)到中国经济的(de)强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近年来中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场对外开(kāi)放稳步推进，为国际(jì)金融机构和全球投(tóu)资者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国(guó)市场，将(jiāng)继续与中国(guó)深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和(hé)投资(zī)，期(qī)待实现互利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来自外(wài)资券(quàn)商的市场(chǎng)竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机(jī)遇(yù)。例(lì)如(rú)，华西证券即在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，外资机(jī)构来华展业便利度不断(duàn)提升，经营范围(wéi)和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资(zī)产(chǎn)管理机构等加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土证券(quàn)公司既(jì)带来了(le)国际金融机构全(quán)面(miàn)参(cān)与中(zhōng)国资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构直接合作促(cù)进业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当前证券行(xíng)业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科(kē)技对行业(yè)发展理念的变革和(hé)重塑(sù)不(bù)断深化，外资券商市场冲(chōng)击(jī)将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演变。

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