在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资(zī)者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察各(gè)类板块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续(xù)关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品的(de)提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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