当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他(tā)几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再(zài)次(cì)与(yǔ)总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开(kāi)支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注(zhù)意(yì)到(dào)第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加(jiā)州(zhōu)是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的(de)监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是(shì)促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟(chí)美(měi)国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济和安(ān)全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的(de)授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨(bō)款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大(dà)题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本河北保定技校排名，保定技校前十名轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人(rén)要(yào)返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提(tí)高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息(xī)，从边际上(shàng)缓解了(le)因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持(chí)续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的(de)产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的(de)累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累(lèi)库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会(huì)消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也(yě)已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期(qī)从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更河北保定技校排名，保定技校前十名大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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