5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)资产在美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司(sī)的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增(zēng)持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负(fù)增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智(zhì)能(néng)和中特估(gū)，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资(zī)金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根(gēn)本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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