金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿乔布斯为什么把苹果给库克元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，乔布斯为什么把苹果给库克同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基(jī)数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度(乔布斯为什么把苹果给库克dù)有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存(cún)款减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷(dài)量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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