北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的(de)问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积极(jí)地进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么(me)是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们(men)的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能(néng)取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险性事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一(yī)些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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