随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于201吴亦凡还出得来吗5年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益(yì)于(yú)数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益(yì)的(de)投(tóu)资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及(jí)国产替代(dài)的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领(l吴亦凡还出得来吗ǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加(jiā)码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)关(guān)键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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