银行(xíng)收(shōu)入增速自去年一(yī)季度开始逐(zhú)季下降，今年Q1已到最低点(diǎn)，单(dān)季来看(kàn)今年Q1比去(qù)年(nián)Q4营(yíng)收增速略微提高。我(wǒ)们预(yù)计Q2、Q3、Q4银行收入(rù)增速会逐季改善(shàn)，特别是中小银行。出现拐点的原因是去年上(shàng)半年LPR下(xià)降，今年1月(yuè)1号(hào)银行进行贷款利率重定价，利率出(chū)现下降。这是一个已知利空，市(shì)场已经(jīng)消(xiāo)化(huà)，所以银行股会出(chū)现修复。此(cǐ)外，过去三年(nián)疫情(qíng)使得银行股估值被压制。现在乙类乙管多时，对银行(xíng)估值不会再有太多(du顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉ō)影响，疫情折价已过，估值将会正常(cháng)化。

　　4、短(duǎn)期(qī)逻辑(jí)——存款(kuǎn)利率下调，政策未收紧。

　　最近(jìn)银行业出现存款(kuǎn)利率下调，低利(lì)率贷(dài)款(kuǎn)行为经过(guò)窗(chuāng)口指导已经(jīng)取(qǔ)消，这(zhè)对银行息差(chà)有比较正向的催化，是(shì)一个短期利好。此外4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议并未如市(shì)场预期(qī)一样(yàng)出现明(míng)显政策(cè)收(shōu)紧，对(duì)银行业是另一个短(duǎn)期利好。

　　该机构从交易层面罗列了一(yī)下(xià)两大催化因素：

　　第一，债券市(shì)场出(chū)现资产(chǎn)荒，一(yī)些稳定(dìng)的高股息行业会成为(wèi)替代(dài)品(pǐn)，银行股就得益于此。

　　第二，现在政策重视(shì)提高国企ROE，很多做股票(piào)投资或股权(quán)投资(zī)的国(guó)企(qǐ)央企可以投资ROE相对高的银行(xíng)股，从而来(lái)提(tí)高(gāo)自身ROE。

　　对于对(duì)于未来银行(xíng)股上涨的持续(xù)性，海(hǎi)通国际证券给予肯(kěn)定态(tài)度。该机(jī)构认(rèn)为，接下(xià)来的5-7月份的业绩真空(kōng)期，银行股(gǔ)的表现将取决于宏观环境、政策规划以及市场交(jiāo)易情绪，在没有经济衰退(tuì)和政策打压(yā)的(de)情况下银行股不会出现大幅回撤。关(guān)于(yú)如何避(bì)免可(kě)能的小回撤，该(gāi)机构建议选股时选择业绩好(hǎo)但股价还未上涨的小(xiǎo)银行(xíng)。之前(qián)中(zhōng)特估(gū)的概(gài)念(niàn)使(shǐ)得大行的估(gū)值得到抬升，之(zhī)后其他类型的银行估值也要相(xiāng)应抬升，本质原因是各类银行的(de)估(gū)值没有系(xì)统性的差异。

　　东方证券指(zhǐ)出，截至23Q1，上市银行不良(liáng)率环比(bǐ)下降3BP至1.27％，账(zhàng)面不良率延(yán)续改善(shàn)，我们测算行业23Q1加回核(hé)销(xiāo)后的年化不良净生成率在(zài)0.58％（vs0.76％，22A），反映23年初(chū)以来随着疫情影响的(de)消退(tuì)和经济(jì)的稳步复(fù)苏(sū)，银行不(bù)良生成压(yā)力边(biān)际缓释(shì)。前瞻性指标方(fāng)面，绝(jué)大多(duō)数银(yín)行(xíng)关注率(lǜ)环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)改(gǎi)善。拨备方(fāng)面，截至1季(jì)度末，上市银行拨备覆盖率环比上行4pct至245％，拨贷比(bǐ)为3.11％，环比(bǐ)下降3BP，行业的拨(bō)备(bèi)水平继续保持(chí)充裕(yù)。目前银行资产质量压力的峰值(zhí)已经过去，展望而言，经济(jì)复苏态势良好，企业经营环境改(gǎi)善、居民信心提升，叠加地产政策的持续宽松，银行(xíng)的资产质量表(biǎo)现有望(wàng)延(yán)续(xù)向好(hǎo)态势。

　　中信建投在银(yín)行(xíng)业2023年中期投资策略报告中表示，经济(jì)复苏进行时，银行重回基本面主逻辑。银行基本面的量、价、质(zhì)三方(fāng)面的(de)景(jǐng)气度(dù)均较去年提升：价格(gé)端，息差(chà)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉企稳回升新趋势将是重(zhòng)要的行业催化剂，利好(hǎo)整(zhěng)体估值提升(shēng)。规模端，信贷需求从大(dà)到小逐(zhú)步传导，下(xià)半年企(qǐ)业贷款需求高景气延续的同时，看好(hǎo)零售、小微(wēi)贷款的需求复苏。资产质量方(fāng)面，优质房地产融资风险缓(huǎn)解；零售贷款质量(liàng)将在居(jū)民(mín)还款能力提升下长期向好，银行资产质量下(xià)行风险封(fēng)住。银(yín)行(xíng)板块配置上(shàng)，建(jiàn)议大小兼(jiān)备、聚焦(jiāo)头部(bù)。

　　平安证(zhèng)券也在近期表示，看好全年(nián)盈利(lì)能力修复，银行板块配置价值提升。该机构认为1季报行业盈利增(zēng)速低点确认，主要受资产重(zhòng)定价以及(jí)居民端复苏(sū)低(dī)于预(yù)期的影响(xiǎng)。展望后续(xù)季度，国内经(jīng)济向好趋势不变(biàn)，在此背景下(xià)，居(jū)民消费倾(qīng)向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为(wèi)推动板块盈利(lì)回升的催化剂(jì)。我们继续看好银行板(bǎn)块(kuài)全年表现，考虑到当前(qián)银(yín)行板块静态(tài)PB仅0.58x，估值处于(yú)低位且尚未(wèi)修复(fù)至(zhì)疫情前(qián)水平，在(zài)后续盈(yíng)利有望逐季修复的背景下，当(dāng)前时(shí)点(diǎn)银行板块的配置价(jià)值(zhí)提(tí)升。

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