大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收(sh纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖ōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱(qū)动的(de)数字(zì)经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数(shù)据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖利率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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