射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧(huì)智微(wēi)正式在(zài)科(kē)创板上(shàng)市。公司(sī)股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到(dào)资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开(kāi)始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道(dào)，先后引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基(jī)金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投等一(yī)系列外部(bù)机构股东(dōng)。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机(jī)构(gòu)股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发的(de)行(xíng)情，该公司股价(jià)于去(qù)年下半年触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略(lüè)低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射频(pín)领域正面(miàn)临变局(jú)。目前，正射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由(yóu)于智能手(shǒu)机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端(duān)市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨(jù)头(tóu)，近年(nián)来也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等(děng)多个知名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售(shòu)，下(xià)游应(yīng)用领域(yù)主要包括智能手机(jī)以及(jí)物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远(yuǎn)通(tōng)信等无(wú)线(xiàn)通(tōng)信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损(sǔn)状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖strong>

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由于(yú)持(chí)续进(jìn)行高额研发投入；下(xià)游(yóu)客户集(jí)中且具(jù)有产品验证周期，尚未形(xíng)成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞争激烈(liè)，叠(dié)加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年(nián)的总额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司(sī)的(de)综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利(lì)率水平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融资之路。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其(qí)在一年(nián)内完(wán)成(chéng)了三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶(jiē)段对慧(huì)智微(wēi)进入(rù)了慧智微(wēi)的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的(de)外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大(dà)基(jī)金二期在投(tóu)资慧智微的(de)近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报(bào)，而较(jiào)大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮(lún)持(chí)续加注的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实(shí)现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前(qián)，智能手(shǒu)机出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已(yǐ)经对慧智微的业(yè)绩(jì)造成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手机未来增速持续(xù)放(fàng)缓的预期，也让资本(běn)市场对(duì)包括慧智微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的(de)市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前端(duān)市(shì)场规模与2021年的市场相差无几。而接下(xià)来，由于智(zhì)能(néng)手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预(yù)计到2028年(nián)射频(pín)前端的市场年(nián)复(fù)合(hé)增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微(wēi)有(yǒu)着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板上(shàng)市时(shí)，也遭遇了破(pò)发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频(pín)芯(xīn)片领域(yù)的(de)巨头厂商(shāng)都在(zài)谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原(yuán)有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延(yán)伸至汽(qì)车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由(yóu)于(yú)入局者(zhě)众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步(bù)压低了(le)自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前曾表示(shì)，国产射(shè)频前(qián)端芯片杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商(shāng)将面临更(gèng)大的生(shēng)存和(hé)竞争(zhē一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖ng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注(zhù)亦有所下降，截(jié)至目(mù)前(qián)，今年共有(yǒu)9家射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)宣(xuān)布(bù)完成(chéng)融(róng)资(zī)，而(ér)在2021年上半年(nián)，这个(gè)数据是近(jìn)50家，且(qiě)投(tóu)资机构(gòu)涵(hán)盖了投(tóu)资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片测设中心建(jiàn)设(shè)、总部基地及(jí)上海和广州研发(fā)中心建设以及一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖补充流动资金。具体战略(lüè)规划方面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在(zài)5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市(shì)场份额；技(jì)术(shù)上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构(gòu)技(jì)术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。