5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(du436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡ō)重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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