本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外(wài)围股市下跌的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同权(quán)的两(liǎng)地上市(shì)指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截(jié)至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周二(èr)盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷(mí)，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日(rì)前(qián)将中(zhōng)国股票评级(jí)从高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩(suō)货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连(lián)续第四个(gè)月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表则令(lìng)流(liú)动性折价效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较(jiào)去(qù)年末减(j武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义iǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危(wēi)机频现武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义，让A股机构不再(zài)抱团银行(xíng)股，银(yín)行(xíng)部分龙头(tóu)股招行等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中(zhōng)字(zì)头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企(qǐ)估值回(huí)归市(shì)场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年(nián)的(de)15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间(jiān)5月(yuè)和全(quán)年同(tóng)步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再(zài)现？关键在要看两点：一是(shì)年(nián)内(nèi)上(shàng)涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市(shì)单(dān)日成(chéng)交始终维持在万亿(yì)元之(zhī)上，市(shì)场人气(qì)并未(wèi)退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大(dà)。

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