上市(shì)公司退(tuì)市在A股早(zǎo)已(yǐ)不稀奇，但连带着可转债(zhài)一起退(tuì)市却是个新鲜(xiān)事(shì)。5月22日，*ST搜特因(yīn)股(gǔ)价连续(xù)20个(gè)交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可转债(zhài)被终止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股(gǔ)退市而强制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可(kě)转债已进入退市整理(lǐ)期，引发(fā)投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和股票(piào)双重属性(xìng)，自(zì)诞生以来颇受市(shì)场(chǎng)欢(huān)迎。一个广为(wèi)流传(chuán)的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加油，下(xià)跌(diē)时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此前一直(zhí)未出现(xiàn)因正股退市而退市的(de)情况，也未发生过实质性中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(xìng)违约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市(shì)，零违约历史或将被(bèi)打破，可(kě)转债信(xìn)用(yòng)风险浮出水面。虽说(shuō)可转债退市后，依然(rán)可(kě)以执(zhí)行(xíng)赎(shú)回和回售(shòu)等条款(kuǎn)，但由于大多数上市(shì)公(gōng)司是因经营不善导致退市，财(cái)务状况并不乐观，资不抵债、拿(ná)不(bù)出钱(qián)进行赎(shú)回的可能性较(jiào)大。而(ér)如果启(qǐ)动破产重(zhòng)整，公司发行的可转债(zhài)划归为普通债权，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性兑(duì)付亦存在很大不确(què)定性。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并(bìng)非完全出(chū)乎意(yì)料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据(jù)交易所上市规则，上市(shì)公(gōng)司股票被终止上(shàng)市的，其发(fā)行的可转债及其(qí)他衍生品种应当(dāng)终止上(shàng)市。过(guò)去A股退市难、退市少(shǎo)，成(chéng)就(jiù)了可转债30多年零退市、零违约的(de)“神(shén)话”。随(suí)着全面注册(cè)制改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进，市场(chǎng)优(yōu)胜劣(liè)汰加快，常态化退(tuì)市机制正在(zài)形成，以上市股为锚的可转债也(yě)跟着出清，违约风险随之(zhī)上升。退市，或将成为可转(zhuǎn)债市场新常(cháng)态。

　　市场(chǎng)在发(fā)展(zhǎn)，生(shēng)态(tài)在改变，投资者(zhě)没有理由一(yī)成不变，是时(shí)候重塑对(duì)可转债的认知(zhī)了。投资者(zhě)要改变(biàn)“闭(bì)眼买(mǎi)债”的(de)路(lù)径依中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退市、违(wéi)约风险；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股(gǔ)业(yè)绩表现不(bù)佳、估值较(jiào)低、退(tuì)市风险较高的标的，而选(xuǎn)择正股经营效益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现(xiàn)压(yā)缩的标的。并密切关注可转债(zhài)市场风格(gé)变(biàn)化(huà)，及时调整配置比例和结构，学会(huì)在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势(shì)变(biàn)化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理还有不少空白(bái)和盲点(diǎn)，监(jiān)管部门(mén)应尽快(kuài)打齐补丁，给予(yǔ)市场明确(què)预期。比(bǐ)如，可进一步明确可转债在退(tuì)市后是否(fǒu)仍存在(zài)交(jiāo)易可能、是否还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应(yīng)加强对(duì)可转债的风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级(jí)，对于信用(yòng)资质较弱的公司(sī)，可考虑提高(gāo)担保资产(chǎn)与回售条款(kuǎn)等相关要(yào)求(qiú)，适当提升准(zhǔn)入门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场(chǎng)将迎(yíng)来全方位(wèi)、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单(dān)套路(lù)行不通了，一(yī)些规则制度上的短(duǎn)板不能视而不见了。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应(yīng)势，调整包括可转债在内的(de)投(tóu)资方法(fǎ)，完善配(pèi)套制度，提升风(fēng)险意(yì)识(shí)，共促(cù)A股市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜