今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月1老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗7日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗配置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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