自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年一季报的披(pī)露，将明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们近(jìn)期投资(zī)动向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下(xià)基金(jīn)的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高(gāo)仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表(biǎo)示对(duì)全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很(hěn)可能是一(yī)次全新的(de)技术革命，但直(zhí)言(yán)客观上当下的(de)研究认知(zhī)还不具(jù)备(bèi)对相关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的(de)投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基(jī)民关注的(de)基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)经(jīng)理，手握(wò)巨资让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年一季度仓位基本都维持(chí)高仓位(wèi)运作，多(duō)只基金一(yī)季度末仓位均(jūn)处(chù)于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的(de)四只基金(jīn)中规模最大的(de)一只——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年末的股(gǔ)票市值占基金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调(diào)至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季度末(mò)所管理的4只基金基本维持(chí)和(hé)去年底(dǐ)的(de)差不多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度较大的是(shì)易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港股(gǔ)和(hé)美股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也(yě)写(xiě)道(dào)，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消(xiāo)费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克(kè)制而理(lǐ)性(xìng)的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大量的行(xíng)动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率，一(yī)季报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末(mò)持仓上看，前十(shí)大重仓股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股依(yī)次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港(gǎng)股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而(ér)增(zēng)加了(le)美团-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油新进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)药明生(shēng)物退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优质企业三年(nián)持(chí)有的头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去年(nián)底(dǐ)这四只基金的头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯(xùn)控股仍是易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选的(de)第一大(dà)重仓股(gǔ)，但(dàn)相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出(chū)了前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进(jìn)其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基金管理规模(mó)超过千亿(yì)的基金经(jīng)理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基(jī)本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管理的(de)4只基(jī)金合(hé)计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精(jīng)选、易方(fāng)达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤(kūn)每(měi)次在(zài)季报中都会清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一(yī)次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引人(rén)的(de)一点(diǎn)是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观察公司的(de)发展(zhǎn)，等(děng)到(dào)它们用事实证明(míng)自己的成功和(hé)巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的理(lǐ)解和(hé)对具体行(xíng)业和企业(yè)的洞察(chá)，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投资者未来更可能(néng)做出对具体投资(zī)标(biāo)的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并(bìng)将长期复合(hé)回报作为终级目(mù)标，可积累(lèi)性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择一(yī)条可积累的(de) “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希(xī)望能正确评估企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的(de)公司。识别(bié)出好公(gōng)司(sī)是如此重要，因为好公司(sī)不是(shì)好(hǎo)股票的唯一(yī)情形就是估值(zhí)过高，在其(qí)他情形下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期(qī)可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务数(shù)据进行(xíng)系统(tǒng)整理和分析(xī)，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业(yè)的所有(yǒu)经营(yíng)活动(dòng)都会反映在财务(wù)数据(jù)中，定量(liàng)的数(shù)据可以用(yòng)来检验(yàn)并(bìng)修正调研中(zhōng)对企业形成的(de)定(dìng)性(xìng)感(gǎn)知。如(rú)果(guǒ)能对一家公司(sī)过去和当(dāng)前的财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如指掌，就(jiù)更有可能(néng)正(zhèng)确(què)评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一(yī)切。如果你对一(yī)家公司感兴(xīng)趣，那就看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就(jiù)会超过(guò)华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过短期的(de)经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过(guò)市(shì)场先生态度的冷暖，但它(tā)们(men)成(chéng)功的模式(shì)往(wǎng)往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一(yī)人(rén)包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)为例，一季度末该(gāi)基金(jīn)保持(chí)较高仓位运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出(chū)现在该基金去年四(sì)季度(dù)末的(de)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行(xíng)业为新科技技(jì)术演绎预(yù)测中的相关行(xíng)业(yè)，例如计算机(jī)、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制(zhì)造业资产(chǎn)经历了下(xià)跌(diē)。在海外(wài)金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系不确定的(de)情(qíng)况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用(yòng)展望，资金(jīn)分流可能是高端制造(zào)业相对表现不理想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季(jì)度的重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源新进前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘(liú)格菘对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的(de)态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面(miàn)和(hé)估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配度。对(duì)本(běn)基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与资(zī)金方(fāng)呈现复(fù)杂(zá)多样的(de)趋势，收益预(yù)期(qī)的时间维度预(yù)期也呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期(qī)内市(shì)场在主题(tí)逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会可(kě)预见地加大。这(zhè)对于投(tóu)资人(rén)而言(yán)，在新(xīn)信息(xī)的处(chù)循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思理上(shàng)提(tí)高了难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的(de)选择(zé)也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名(míng)的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如(rú)何调整投(tóu)资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也(yě)非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达(dá)新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温和复(fù)苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费(fèi)和企业投资的(de)信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定(dìng)差(chà)距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以(yǐ)硅(guī)谷(gǔ)银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也(yě)让(ràng)投(tóu)资者担心这(zhè)是否只是当下复杂(zá)环境下各(gè)种危机的冰山(shān)一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增强了(le)未来(lái)通(tōng)胀的(de)韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货币政策(cè)调(diào)整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经济基(jī)本面遇到(dào)无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自(zì)动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企相关板块获得了(le)边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行为，则进一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出(chū)，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则(zé)录(lù)得负(fù)收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的(de)投资(zī)主线，本(běn)基金一季度操作不多，主要包括(kuò)行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个(gè)股(gǔ)上(shàng)则逆(nì)向增持了一些由(yóu)于(yú)短期(qī)基(jī)本面一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一个(gè)季度，陈皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟(fú)化工龙头中的(de)巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人(rén)工智(zhì)能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，将极(jí)大提升(shēng)全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的研究认(rèn)知还不具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的(de)价格买入预期收益率更高的资产”这一(yī)投资(zī)理念(niàn)，因此会选择(zé)暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔(péi)率更高(gāo)的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)中还分享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来(lái)获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生最(zuì)重要的其(qí)实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链(liàn)接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多实(shí)质性认同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内主要(yào)城市的一二手(shǒu)房(fáng)销售持(chí)续恢复，部分行业(yè)已经进入(rù)库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点(diǎn)信心(xīn)，就能(néng)扭转困局(jú)，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的(de)困难模式(shì)，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优质股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓(cāng)基(jī)本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新能(néng)源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧(jiù)位居富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金(jīn)域医学(xué)新进前(qián)三大(dà)重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累(lèi)的(de)“大(dà)平(píng)台、大网络、大服(fú)务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全(quán)国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领先的医(yī)学(xué)诊断(duàn)信息整(zhěng)合(hé)服(fú)务。

　　除了金(jīn)域医(yī)学之(zhī)外，基础化工板块中的(de)蓝晓科技也在一(yī)季度(dù)新进(jìn)富(fù)国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新(xīn)材两只(zhǐ)个股则(zé)在一(yī)季度退出富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾(gù)，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济指标(biāo)在3月份有(yǒu)了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复(fù)苏(sū)力度(dù)还不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该(gāi)看(kàn)到是积(jī)极的(de)因素(sù)正在(zài)发挥(huī)作用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要(yào)重(zhòng)视的(de)是市场的整体估(gū)值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权(quán)益市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面临的(de)重重困难(nán)终将找到解决(jué)的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合(hé)适的(de)。未来我们依然会致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短期趋势(shì)的(de)可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集(jí)中在耐心收集具(jù)有远(yuǎn)大(dà)前景的优秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身创造价值的实现和市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)在未来某个时(shí)点的(de)周(zhōu)期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面(miàn)，本(běn)基(jī)金偏好投(tóu)资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的(de)企业(yè)。我们认为此类企业(yè)，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的(de)资本市场收益是成长型(xíng)基金获取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大消费板块(kuài)的基(jī)金经(jīng)理，手握(wò)700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)精选个股而非择时(shí)的投(tóu)资风(fēng)格(gé)，保(bǎo)持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团(tuán)新进前十大(dà)重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国内资本(běn)市(shì)场造(zào)成较大(dà)扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持(chí)续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要宏(hóng)观背(bèi)景(jǐng)。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中小企业，需(xū)要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必(bì)然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望(wàng)进入上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过(guò)快带(dài)来的(de)金融(róng)风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓延。至少现阶(jiē)段(duàn)我们认为(wèi)出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发(fā)达国家(jiā)通胀(zhàng)和金(jīn)融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球无(wú)风险收益(yì)率在相对顶部位(wèi)置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能(néng)性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我们(men)可以(yǐ)将目光更多(duō)放在(zài)微观企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的(de)事(shì)，经(jīng)营效率提升，逆境中变(biàn)得(dé)更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可以让内心更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思