财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券(q虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后uàn)文件中的排名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是(shì)相较于(yú)AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者(zhě)也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团(tuán)的(de)董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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