北(běi)京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美(měi)国非农数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续环比下降的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是(shì)，美(měi)国劳工(gōng)部将今年2月和3月非(fēi)农(nóng)数(shù)据均大幅下修超(chāo)7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压(yā)的美国地区(qū)银(yín)行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期(qī)货(huò)6月(yuè)合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，周五晚间公布的(de)非农数据远高于前值且(qiě)显著唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好(zhù)偏离投行们预测的中值。此前(qián)公布(bù)的(de)ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅(fú)度达(dá)到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非农数据(jù)公(gōng)布后，美股期货(huò)短线(xiàn)走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽(jǐn)管科技和(hé唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好)金融行业持续裁(cái)员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超(chāo)过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的(de)季(jì)节性(xìng)因素相(xiāng)对于(yú)新冠大流行前(qián)也有了有利(lì)的发展，为(wèi)就(jiù)业人数(shù)的增长(zhǎng)提(tí)供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数据(jù)保持(chí)一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月份的(de)就(jiù)业机会(huì)和(hé)劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺继续下降，为连续(xù)第(dì)三个(gè)月下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力市场数据(jù)相同的方向：劳动力市(shì)场正在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失业金(jīn)人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信(xìn)贷和企业融(róng)资成本(běn)上升，进而迫(pò)使雇主(zhǔ)削减(唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好jiǎn)支出包括裁员(yuán)等(děng)，从(cóng)而减缓经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的(de)非农就(jiù)业数据会让市场对(duì)于下半年货币政策放松进程(chéng)有所改变，进(jìn)而对商品(pǐn)的流动性溢价部分(fēn)有所(suǒ)减少，但从中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，美国会继(jì)续(xù)朝着衰退的方(fāng)向前(qián)进，后市(shì)继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公布后(hòu)，贵金(jīn)属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业新(xīn)增人数超(chāo)预期将引导贵(guì)金属步入(rù)调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性(xìng)，尤其是(shì)市(shì)场(chǎng)预计5月是(shì)美联(lián)储(chǔ)最后(hòu)一次加息(xī)，且预计(jì)9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温(wēn)和(hé)回落的(de)情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金控期货研(yán)究所副(fù)总经理程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会(huì)议如期加息(xī)25个(gè)基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的(de)目(mù)标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在记者(zhě)发布会上(shàng)的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切关(guān)注未(wèi)来发布的信息，并评估其对货(huò)币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美(měi)联储焦点仍(réng)在双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意(yì)味(wèi)着美联储是(shì)否结束加息需要看到通胀明显回(huí)落。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出(chū)现(xiàn)明(míng)显恶化。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者(zhě)，美国(guó)银行业(yè)风波(bō)持续(xù)发酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升温叠加市(shì)场预期美联(lián)储年内(nèi)或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益率(lǜ)、美元指数(shù)走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫。这(zhè)份超(chāo)预期的非农(nóng)报(bào)告(gào)，这让(ràng)美(měi)联(lián)储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储希望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至可能很(hěn)快就需要降息，但就业市(shì)场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业(yè)市场依(yī)然(rán)强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持(chí)高利(lì)率。

　　光(guāng)大期货贵金属分(fēn)析(xī)师(shī)展大鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非(fēi)农就业数(shù)据和时薪增速全面超(chāo)预期，表明(míng)美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀(zhàng)压力加大，这也就意味着(zhe)美联储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或在短期提(tí)振美(měi)元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联(lián)储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币(bì)政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振(zhèn)而走强，使均(jūn)值平台(tái)不(bù)断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储(chǔ)停止降息后的(de)表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经(jīng)济仍(réng)市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继(jì)续走(zǒu)低(dī)，但美(měi)联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则(zé)在美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)持续下行的(de)情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对(duì)降息并未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息(xī)仍有时间，美联储表示美国(guó)银(yín)行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统(tǒng)风(fēng)险并未解(jiě)除(chú)，在第一共和银行宣(xuān)布被接(jiē)管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有多(duō)家区域性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍在(zài)持续流出使银(yín)行融资成本(běn)正在攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而(ér)且远不及预(yù)期的1.9％，具(jù)体看企业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动(dòng)上(shàng)升反映出一定(dìng)的韧性。未来随(suí)着经济下行压力不断上升，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现负增(zēng)长(zhǎng)。“总体上在(zài)风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将(jiāng)持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格(gé)有望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买(mǎi)入(rù)黄金和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍(shào)说，从黄金的供需数据(jù)来(lái)看(kàn)，黄金的需求实际上(shàng)是明显下(xià)降的(de)。世界(jiè)黄(huáng)金(jīn)协(xié)会公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今年第一季度(dù)剔除场(chǎng)外交易(yì)的全球(qiú)黄金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国(guó)央(yāng)行和中国消(xiāo)费者需求较(jiào)高，但(dàn)其余投资(zī)者购买量的减(jiǎn)少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄(huáng)金价格其关键(jiàn)作(zuò)用的(de)黄金(jīn)投资需在一(yī)季度(dù)同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨，但低(dī)于(yú)去(qù)年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨(dūn)，去(qù)年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标(biāo)耐用(yòng)品订单等(děng)指标走弱，商品属性(xìng)更强的白(bái)银因需求受经(jīng)济下(xià)行拖累(lèi)而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比价(jià)大概率(lǜ)继(jì)续攀升(shēng)。世界白(bái)银协会(huì)预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个(gè)基点在议息前(qián)已经(jīng)被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的(de)乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐(lè)观，伦(lún)敦现货黄(huáng)金甚至(zhì)创出了(le)历史新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央(yāng)行加息靴(xuē)子落地(dì)，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪(xù)提振贵金(jīn)属价格(gé)。此外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期升温，预计美联储下(xià)半(bàn)年大(dà)概率暂停加息(xī)并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息落地然(rán)后转降息(xī)预(yù)期(qī)，从而刺激价(jià)格继续高走，从这个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复(fù)上行趋势的(de)可(kě)能性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储(chǔ)货(huò)币紧缩动作(zuò)并没有结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系(xì)较(jiào)长一段(duàn)时间，且高(gāo)利率环境到底会对经济和金融市(shì)场(chǎng)产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在(zài)当前看多观(guān)点出(chū)奇一(yī)致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下(xià)，对待金价节节攀高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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