“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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