5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何(hé)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于(yú)推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公客(kè)户留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供需关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存(cún)款利(lì)率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等(děng)于(yú)政策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　junk food 可数吗，junk food是单数还是复数ong>兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈交易下(xià)也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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