兴(xīng)登堡研究：

　　伊(yī)坎企业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究在(zài)报告中指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似(shì)庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利(lì)用(yòng)来自(zì)新(xīn)投资者的资金向老投资者支付股息。报告指(zhǐ)出，简而言之(zhī)，伊(yī)坎一直在使用从新投资者(zhě)那里获得的资金(jīn)向老投资者支付股息(xī)。“这种(zhǒng)类似庞(páng)氏骗局的经(jīng)济结构(gòu)只有在新(xīn)资金愿意冒着成为最后(hòu)一批'持有资(zī)金(jīn)的风(fēng)险的情况下才是可(kě)持续的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究还在(zài)报告中称，IEP的(de)56亿美元年(nián)终净资产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研究在(zài)报告中(zhōng)表示(shì)，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出(chū)，另一方面，伊(yī)坎企(qǐ)业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场(chǎng)控股公司，其交(jiāo)易价(jià)格均低于各自的(de)资产净值。资产净值是衡(héng)量基金业绩的(de)关键指(zhǐ)标，衡量基金所持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推(tuī)动IEP股票泡沫的是其(qí)15.8％的股息(xī)收益率，这是迄(qì)今为止美国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股票而不是现金(jīn)的(de)形式发放股息，并让伊坎企(qǐ)业出售(shòu)新(xīn)股，以满足股(gǔ)东(dōng)的支(zhī)出，从而抬高了股息收(shōu)益(yì)率。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美(měi)元，但一个月后(hòu)，该部门(mén)的一(yī)家重(zhòng)要子公司申请破产(chǎn)。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯(wéi)一一家跟踪伊(yī)坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎(kǎn)之间的关系密切(qiè)。报告(gào)称，杰(jié)富瑞在(zài)其研究中假设，即(jí)使(shǐ)在最坏(huài)的情况(kuàng)下(xià)，伊坎的(de)股息也将(jiāng)永久支付，同时还(hái)从安排IEP股(gǔ)票(piào)发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一个(gè)重大挑战。他也在报告(gào)刊登(dēng)的几小(xiǎo)时后发声(shēng)反(fǎn)击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期(qī)股东的利(lì)益为(wèi)代价获取利润。伊(yī)坎表示(shì)：“我们坚持(chí)公开披露的信(xìn)息，我(wǒ)们相信(xìn)，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然(rán)相信激进主义(yì)是最好的投资(zī)范(fàn)例。“我过去(qù)25年的激进主义(yì)投(tóu)资已经很好地证明了(le)这一点。我(wǒ)们(men)定(dìng)期将我们的维(wéi)权(quán)原则付诸于我(wǒ)们(men)的多数(shù)控股公司以(yǐ)及我们投资部(bù)门持(chí)有的少数(shù)股权，目(mù)前在(zài)14个(gè)上市公司董事会(huì)中都有(yǒu)代表(biǎo)。此外，我们坚信通过对冲(chōng)头(tóu)寸(cùn)来降(jiàng)低风险，尤其是在我们今天(tiān)所处的(de)市场中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他在能源、汽车(chē)、食品(pǐn)包(bāo)装、房地产和其(qí)他行(xíng)业的(de)各种投资。他(tā)是IEP的控股股东(dōng)，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出，报告(gào)中的说法 “不会阻止(zhǐ)IEP履(lǚ)行(xíng)其(qí)对(duì)IEP的单(dān)位(wèi)持有人和员工(gōng)的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐(zuò)不(bù)住了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投(tóu)资者就(jiù)兴登堡研究(jiū)做(zuò)空报告伸(shēn)出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴(xīng)登堡研究“一战成(chéng)名”

　　回数兴登堡研究的(de)做空实例，最出(chū)名的(de)莫过于今年2月做(zuò)空(kōng)印(yìn)度(dù)首富的阿达(dá)尼(ní)集团(tuán)了。兴登(dēng)堡研究百页的做(zuò)空(kōng)报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引(yǐn)发了外(wài)资(zī)纷纷(fēn)从印度(dù)股(gǔ)市(shì)撤离，更(gèng)让印度(dù)总理(lǐ)莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美(měi)国全(quán)国公共广播电台称，截至2023年(nián)2月(yuè)6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团(tuán)的债(zhài)券价格跌至垃圾债水平(píng)。阿(ā)达尼的个人净资产也缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么(me)，兴(xīng)登堡(bǎo)研究究竟什么来头(tóu)？公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，兴(xīng)登(dēng)堡研究公(gōng)司成立于2017年，总部(bù)位(wèi)于纽约市。据兴登(dēng)堡研究官网介绍，公司的主要业务包(bāo)括披露企业(yè)的会(huì)计造假、管理(lǐ)问题、未公开关联交易、财报违规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公(gōng)司共对30家公(gōng)司(sī)发过(guò)难。他们(men)雇佣(yōng)金融分析(xī)师(shī)、会计师和(hé)记者，来(lái)进行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创(chuàng)始(shǐ)？为内(nèi)特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森来自中产家庭，曾在康涅(niè)狄格大学学习商(shāng)科(kē)。 据(jù)其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入(rù)了(le)以色(sè)列的救护车急救部门，是拥有以色(sè)列证(zhèng)书的(de)救(jiù)护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究(jiū)”这个名字(zì)源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的(de)飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可以(yǐ)避免(miǎn)的人为灾(zāi)难(nán)的缩(suō)影，”该公(gōng)司的网站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴登堡研究(jiū)也(yě)曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页(yè)的做(zuò)空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界特斯拉(lā)”公司(sī)Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人被迫辞职，美国司法部(bù)和证券监管机构随后跟(gēn)进调查，Nikola的创始(shǐ)人最(zuì)终被判(pàn)欺诈罪讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意成立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究指控电动汽车(chē)制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在(zài)生产能力方(fāng)面误导投资者。该公司的市值一(yī)度超过50亿美元(yuán)，如今(jīn)已缩水至不到2.6亿美(měi)元，其股票在兴登堡研究做空报(bào)告公(gōng)布后(hòu)暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还(hái)曾介(jiè)入马(mǎ)斯(sī)克对推特的收购案(àn)。在兴登堡研(yán)究(jiū)宣布做空推特(tè)后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做(zuò)空仓(cāng)位。去年7月中旬，当推(tuī)特(tè)的股价位于低(dī)点附近时，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究宣布转为做空(kōng)推(tuī)特，推特股价随即大涨约8％。

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