5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì好好记住我在你体内的感觉)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏好好记住我在你体内的感觉低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)科(kē)技领域(yù)的(de)担(dān)忧(yōu好好记住我在你体内的感觉)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费(fèi)需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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