周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权(quán)益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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