编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一(yī)如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二(èr)百”的(de)基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季(jì)的(de)第(dì)三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前(qián)十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的(de)成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名le)工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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