金融(róng)界(jiè)5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多(duō)数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价(jià)格(gé)深(shēn)跌(diē)5％以上。根据昨夜公布(bù)的(de)数据，美国4月(yuè)生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映出生(shēng)产物资(zī)通胀压力进一步趋(qū)缓。结合(hé)此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概(gài)率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周在(zài)美联(lián)储越来越(yuè)多(duō)官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息(xī)结束到降息周期开启，仍有近(jìn)一个季(jì)度的(de)时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的(de)不确定性，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的(de)幅(fú)度。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，上周(zhōu)初请失业金人数升(shēng)至2021年以来(lái)的(de)最高(gāo)水平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内社(shè)融超(chāo)预期(qī)下滑，白(bái)银因工(gōng)业属性偏(piān)强大(dà)幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言(yán)企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退(tuì)预期的(de)发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期(qī)大(dà)幅(fú)调(diào)整(zhěng)

　　前(qián)期(qī)强调从(cóng)宏观(guān)经(jīng)济衰退预期(qī)角度出发，有(yǒu)色(sè)金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑(duì)现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续影响(xiǎng)有(yǒu)色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数据疲软增加美联储政策转向宽松预期(qī)以及经(jīng)济风(fēng)险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属承(chéng)压回(huí)落(luò)，而铜铝等(děng)有色(sè)金属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖累工(gōng)业属性较强的白(bái)银走势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影(yǐng)响下，白(bái)银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关注(zhù)24美(měi)元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌破该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方(fāng)关(guān)注(zhù)继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前(qián)偏弱(ruò)行情(qíng)仍(réng)未走完，建议继续等白银行情企稳再(zài)低位做多。美欧(ōu)银行业危机引发(fā)避(bì)险需求，美(měi)联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵金属持(chí)续走强，当前(qián)继续关(guān)注调整行(xíng)情；后续(xù)政策(cè)宽松(sōng)转虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思向、经济下行风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风(fēng)险、央行购金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵(guì)金属逢(féng)低做多(duō)配置依然是(shì)核心建议。

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