5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的(de)利(lì)率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较(jià中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗o)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一(yī)定流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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