一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF2000克是多少斤 2000克等于多少公斤投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下2000克是多少斤 2000克等于多少公斤行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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