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　　北京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股(gǔ)东(dōng)大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节(jié)中，回答了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全球各地的(de)投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基(jī)金首席(xí)基金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞(jìng)争力，都能(néng)达(dá)成繁荣(róng)发(fā)展的(de)前景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道(dào)。此前(qián)，他也(yě)曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公(gōng)司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不过(guò)投(tóu)资(zī)对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年(nián)2月16日(rì)召(zhào)开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而(ér)言，投资中国(guó)可以让你用便(biàn)宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确(què)定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而(ér)且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一的(de)分别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同(tóng)时(shí)也在重(zhòng)金押注能(néng)源(yuán)领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓(cāng)持有33年的(de)百年老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味业等(děng)这类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而(ér)在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出(chū)色(sè)，净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上(shàknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词ng)，在A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业(yè)公司(sī)上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看(kàn)，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也(yě)曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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