大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管(guǎn)每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办ng>

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭击(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低(dī)位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办lǜ)已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的(de)边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起