分(fēn)析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理等(děng)多(duō)方(fāng)面(miàn)对(duì)重要货(huò)币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的(de)投资(zī)者造成一(yī)定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模(mó)较大或者投资(zī)者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构(gòu)或者金(jīn)融产品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可(kě)能对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场基金满(mǎn)足(zú)下列任(rèn)一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动向(xiàng)中国(guó)证监会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数量(liàng)连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超过(guò)5000万(wàn)个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基金特(tè)征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘(hóng)余(yú)额宝货币、易(yì)方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的(de)货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明(míng)确风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从(cóng)而(ér)保护投资者(zhě)的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安(ān)全产(chǎn)品收(shōu)益率回落(luò)至与(yǔ)其(qí)风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机，财富管理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基金的(de)附加监管(guǎn)要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)基(jī)金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不(bù)得直(zhí)接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不(bù)得超过基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一(yī)商业银行(xíng)发(fā)行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限(xiàn)资(zī)产的规模合计不(bù)得超过基(jī)金资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩余(yú)期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投(tóu)资者申购申请后导致其(qí)持(chí)有份额超(chāo)过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月(yuè)从(cóng)重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托管费(fèi)中计(jì)提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者(zhě)数量较(jiào)多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能(néng)会对金融市(shì)场(chǎng)的流(liú)动(dòng)性安(ān)全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定》无论是(shì)从考核机(jī)制，还(hái)是(shì)从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产的(de)限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金防(fáng)范流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(xiǎn)防(fáng)控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关(guān)市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当(dāng)报中国(guó)证监会备案，中国证监会(huì)对风险应对(duì)预(yù)案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大(dà)风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关(guān)市场(chǎng)主体依据风险应(yīng)对预案(àn)等(děng)对重要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规(guī)模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的(de)资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全(quán)化(huà)程度(dù)将(jiāng)有提升，凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

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