“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出(chū)口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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