5月以来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理在持续(xù)下跌(diē)，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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