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　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联(lián)储(chǔ)仍(réng)然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业(yè)股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止交易。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用？社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说>

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调(diào)查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商(shāng)预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zh社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ōu)期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月(yuè)均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产对国(guó)内(nèi)市(shì)场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到(dào)港的(de)预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高(gāo)也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消费和(hé)食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市(shì)场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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