A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年上(shàng)市以来最近(jìn)一(yī)年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于(yú)当时基建大发展时(shí)期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年(nián)互联网金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的(de)消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国(guó)移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背后，除(chú)了(le)离不(bù)开国(guó)家政策持(chí)续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能(néng)两大概念加持，还(hái)有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的(de)态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极(jí)现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型的(de)背(bèi)景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研报表示(shì)，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向数字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际(jì)需要看公(gōng)司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方(fāng)面(miàn)的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需(xū)要(yào)持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年(nián)资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重的(de)资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅(máo)台(tái)的8倍，但(dàn)净(jìng)利(lì)润却差(chà)别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明(míng)中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入(rù)下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年(nián)公司(sī)数字化转型(xíng)收入对主营(yíng)业(yè)务收入(rù)增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实(shí)力迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米