财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在(zài)5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银(yín)行更是盘中(zhōng)刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因(yīn)为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外(wài)一份则是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其(qí)中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估(gū)值提升和高质(zhì)量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市(shì)场较长一段时期的热门(mén)词，尽(jǐn)管披上(shàng)了(le)主题、政策等色(sè)彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。说到A股的(de)低估值、高分(fēn)红，银行(xíng)为(wèi)首的(de)大(dà)金(jīn)融(róng)板块首当(dāng)其冲。上(shàng)述5.11会议是(shì)为(wèi)此前获(huò)批(pī)的央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行(xíng)预热(rè)，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅(jǐn)是(shì)两份会议(yì)通知(zhī)的(de)推波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来(lái)添油(yóu)加醋。一(yī)则(zé)无头无(wú)尾的(de)所谓指导(dǎo)意见，要求“国企(qǐ)要(yào)做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获(huò)得极大的(de)传(chuán)播。

　　低估值无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗(zhí)、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复苏预期(qī)之下，中特估银行概念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这一次历史是否会(huì)重演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能不再奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)行进(jìn)，从去年底开始监(jiān)管开始提出中特估后(hòu)有比较不错的表(biǎo)现，中(zhōng)特估(gū)有(yǒu)望持续为投资者带(dài)来(lái)除稳定股息(xī)收(shōu)益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中(zhōng)信(xìn)银行、西(xī)安(ān)银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商银(yín)行大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维(wéi)度来看，银(yín)行板(bǎn)块大(dà)涨早已启动(dòng)，银行指数（中信(xìn)）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商(shāng)股也持(chí)续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内(nèi)10只中证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从资(zī)金流动来(lái)看，以规模最大的华宝中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价(jià)创一年新高，全(quán)天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产(chǎn)合伙(huǒ)人董承非(fēi)在(zài)5月7日表示，在(zài)经济复苏不(bù)强劲情况下(xià)，原来看(kàn)不起(qǐ)的(de)那些低增速的企业，现在反(fǎn)而(ér)显得难(nán)能可贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价(jià)值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨，是其(qí)在(zài)估值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本(běn)面预期(qī)极度悲观等背景下，配合当(dāng)前经(jīng)济弱(ruò)复苏(sū)整体回报率预期下(xià)行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升(shēng)，背(bèi)后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股(gǔ)等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自(zì)今(jīn)年(nián)4月以来(lái)全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国(guó)银(yín)行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银(yín)行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言(yán)，估值极度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑(jí)所在(zài)。

　　具(jù)体而(ér)言，在估值上，截至(zhì)目(mù)前，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁(níng)波银行(xíng)和招商(shāng)银行，其余银行均处于(yú)“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估值修复(fù)中，有市(shì)场人士(shì)指(zhǐ)出，中字头银行目标价(jià)估值最(zuì)保守看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估值位置，当(dāng)前板(bǎn)块交易(yì)热度之下(xià)目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量(liàng)、让(ràng)利实体(tǐ)经济容(róng)忍度(dù)提(tí)升(shēng)。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和(hé)高股息是(shì)银行股相对于其(qí)他(tā)主题板块更强的优势(shì)，据财通(tōng)证券研报，国有大(dà)行近五年(nián)分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值投资和(hé)长(zhǎng)期投资需要(yào)。近年(nián)来(lái)国有(yǒu)大行(xíng)股息率也呈(chéng)逐年提升趋(qū)势平(píng)均股(gǔ)息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银(yín)行股占偏(piān)股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新(xīn)低，显著(zhù)低(dī)于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联社表示(shì)，高股(gǔ)息策略(lüè)以(yǐ)其确(què)定的股(gǔ)息(xī)收入和较(jiào)高的安全(quán)边际可以(yǐ)为投(tóu)资者(zhě)提供不错(cuò)的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处(chù)于历史低(dī)位(wèi)的银行板块(kuài)是高(gāo)股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一(yī)季(jì)度是业绩低点。随着大(dà)行(xíng)重(zhòng)定(dìng)价的压(yā)力过去以及二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放(fàng)旺季的(de)到来，资(zī)产端(duān)收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗(jīng)理余展昌也(yě)指出，与海外银(yín)行对(duì)比，在中特(tè)估背景下(xià)的国(guó)内(nèi)银行仍然(rán)具有较好的投资机(jī)会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而(ér)言，邮储(chǔ)银(yín)行的(de)PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银(yín)行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行还有大量的(de)商誉，国内银行(xíng)的(de)估值(zhí)水平(píng)是偏低的，本(běn)身就有(yǒu)比较(jiào)大的修复(fù)空(kōng)间。此(cǐ)外，他(tā)还指出，国企改革有(yǒu)望使得(dé)这(zhè)些问题(tí)得到改善(shàn)，从而提高银(yín)行的利润增速，持续(xù)修复估(gū)值。

　　银行是否(fǒu)意味着行(xíng)情的(de)结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等大金融板(bǎn)块的走强，有市场观点开始担忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市场人士(shì)认为(wèi)，站(zhàn)在中特(tè)估背景下(xià)去看(kàn)金融股(gǔ)的爆发，并不能简单做出市(shì)场(chǎng)行情(qíng)结束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结束(shù)的指标，其(qí)背(bèi)后通常(cháng)潜意识映射包括不限(xiàn)于(yú)大金融爆发往往代表市(shì)场没有别的方向、市(shì)场进(jìn)入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市(shì)场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近(jìn)期大幅(fú)放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块(kuài)，这(zhè)一成交量与甚至(zhì)部分(fēn)中小市值板块(kuài)成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力(lì)、石(shí)化等板块(kuài)也表现较(jiào)好，因此(cǐ)不能单一地以过(guò)去大金融(róng)上(shàng)涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为(wèi)极(jí)端的交易结构容易被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市场变量(liàng)影(yǐng)响(xiǎng)较多、今年行情结(jié)构差异巨(jù)大(dà)，建议不要(yào)单一映射分析。

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