周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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